Comment valoriser une entreprise pour une cession ?
Dans le contexte économique actuel, les dirigeants d’entreprise sont souvent confrontés à des décisions difficiles concernant la vente ou l’acquisition d’une société. Parmi ces décisions figure notamment celle de savoir comment valoriser une entreprise avant sa cession.
Les principales méthodes de valorisation d’une entreprise
Il existe plusieurs approches pour valoriser une entreprise, chacune ayant ses avantages et ses inconvénients. Les trois méthodes les plus couramment utilisées sont :
- La méthode des multiples
- La méthode du Discounted Cash Flow (DCF)
- La méthode de l’actif net réévalué
La méthode des multiples
Cette technique consiste à comparer l’entreprise avec des sociétés similaires ayant fait l’objet de transactions récentes. Les détails de la transaction sont utilisés pour calculer un ratio, appelé multiple, qui est ensuite appliqué au profit ou au chiffre d’affaires de l’entreprise que l’on souhaite valoriser.
L’un des principaux avantages de cette méthode est sa simplicité. Toutefois, elle présente également certains inconvénients, tels qu’un manque de fiabilité si les comparables ne sont pas suffisamment similaires ou si les données ne sont pas actualisées régulièrement.
La méthode du Discounted Cash Flow (DCF)
La méthode DCF est basée sur l’idée que la valeur d’une entreprise est égale à la somme de ses flux de trésorerie futurs actualisés. Pour appliquer cette méthode, il est nécessaire de réaliser des projections financières et de déterminer un taux d’actualisation adapté.
Bien que la méthode DCF soit souvent considérée comme la plus précise, elle repose sur de nombreuses hypothèses et peut donc donner des résultats très différents en fonction des paramètres choisis.
La méthode de l’actif net réévalué
Cette approche consiste à valoriser une entreprise en se basant sur la valeur de marché de ses actifs nets (actifs moins passifs). Elle est généralement utilisée pour les entreprises en difficulté ou ayant une activité principalement basée sur la détention d’actifs (immobilier, par exemple).
L’inconvénient majeur de cette méthode est qu’elle ne prend pas en compte la capacité de l’entreprise à générer des bénéfices ou à maximiser ses opportunités de croissance.
Il convient de noter qu’une combinaison de ces méthodes peut également être utilisée pour obtenir une estimation plus fiable de la valeur d’une entreprise.
Les facteurs clés à prendre en compte lors de la valorisation d’une entreprise
Outre le choix de la méthode de valorisation, plusieurs facteurs doivent être pris en compte lors de la cession d’une entreprise. Voici quelques-uns des éléments clés à considérer :
- La situation financière : le bilan, les flux de trésorerie et les résultats passés sont des indicateurs clés de la santé financière d’une entreprise.
- La qualité de la gestion : une équipe de direction compétente et efficace peut ajouter de la valeur à une entreprise.
- Le secteur d’activité : certaines industries peuvent être plus attractives que d’autres en termes de croissance ou de marges bénéficiaires.
- La propriété intellectuelle : les brevets, marques et autres droits de propriété intellectuelle peuvent constituer un avantage concurrentiel significatif pour une entreprise.
- La clientèle : une base de clients solide et diversifiée atténue les risques liés à la dépendance vis-à-vis d’un petit nombre de clients.
La négociation du prix de cession
Une fois la valorisation effectuée, il est important de se préparer aux discussions avec les acheteurs potentiels. En effet, la négociation du prix est souvent un élément crucial de la transaction. Voici quelques conseils pour réussir cette étape :
- Se fixer un objectif réaliste et clair : connaître la valeur minimale et maximale que vous êtes prêt à accepter, ainsi qu’un prix idéal;
- S’appuyer sur des données objectives : présenter des arguments fondés sur des analyses économiques et financières solides, qui justifient votre estimation de la valeur de l’entreprise;
- Se montrer flexible : être prêt à ajuster votre position en fonction des contre-arguments de l’acheteur et de l’évolution des conditions du marché;
- Mettre en avant les atouts de l’entreprise : souligner les opportunités de croissance, la qualité des actifs ou le potentiel d’économies d’échelle;
- Ne pas céder à la pression : face à un acheteur insistant, se donner du temps pour réfléchir et ne pas hésiter à consulter un conseiller externe si nécessaire.
